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网上赌博平台:远望谷:铁路RFID市场保障业绩

时间:2017/12/24 22:40:13  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:首次给予“增持”评级。我们预测2008~2010年公司EPS分别为0.63元、0.77元和0.97元。我们认为相对估值方法对于A股公司,特别是成长型公司更有意义。我们选择的四个A股可比公司08~09年平均PE分别约为24x和17x。与这些公司相比,公司所处行业成长的明确性高,可以...
首次给予“增持”评级。我们预测2008~2010年公司EPS分别为0.63元、0.77元和0.97元。我们认为相对估值方法对于A股公司,特别是成长型公司更有意义。我们选择的四个A股可比公司08~09年平均PE分别约为24x和17x。与这些公司相比,公司所处行业成长的明确性高,可以给予高于行业平均的估值水平。鉴于2009年将近,我们以20~25x的2009 PE预测公司股票合理价值为15.40元~19.25元,6个月目标价为19.25元,首次给予“增持”的投资评级。

铁路RFID行业龙头。公司和哈尔滨威克在铁路市场形成寡头垄断格局,市场份额高于50%。推动铁路市场增长的主要因素来自于:货车计费管理系统,货车安全运输管理系统和客车安全运输管理系统的新建和改建。预计未来三年铁路市场收入增速将有望达到20%-25%的水平。2004年至今,公司70%以上收入来自铁路市场。

考虑到铁路运输设备机车、货车、客车以及铁路运营公里数的增长,我们认为公司未来铁路方面业务虽然在单独年份可能出现较大波动,但是从长期来看需求旺盛,收入稳定,而且市场份额有进一步提升的空间。

烟草、图书馆等市场助推公司非铁路收入成长。烟草、图书馆乃至军工行业,RFID应用还刚刚处于起步阶段,公司凭借先进的技术能力,为行业客户提供定制化的服务,成功进入上述行业,获得先发优势。相对于国外厂商,公司提供的解决方案在成本上更具优势,在服务上更加贴近客户需求。相对国内厂商,公司处于技术领先地位。非铁路行业RFID应用业务能够给公司提供每年5000万元到1亿元的收入,考虑到德鸿并表因素,未来非铁路行业收入占比有望超过50%。

EPC 物流领域电子标签打开公司价值的想象空间。物流电子标签对条形码标签具有一定的替代作用,2010年国内市场需求在55亿只/年以上。长期来看,物流电子标签将形成海量市场。若能占据市场先机,公司价值有望因物流电子标签而大幅提高。

主要不确定因素。目前业绩高度依赖铁路行业;非铁路行业RFID 业务竞争力不明显,存在竞争加剧,毛利率下降风险。海通证券股份有限公司

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